专题：聚焦美股2025年第四季度财报
福特（F）于周二盘后公布第四季度业绩，不及市场预期，其电动汽车业务带来的支出导致公司季度及全年均出现净亏损。
彭博社一致预期数据显示：
福特第四季度汽车业务营收：424.0 亿美元，与预期持平 调整后每股收益（EPS）：0.13 美元，预期 0.19 美元 调整后息税前利润（EBIT）：10 亿美元，预期 11.6 亿美元福特表示，公司第四季度净亏损111 亿美元，全年净亏损82 亿美元，主要受特殊项目影响。
全年调整后息税前利润：68 亿美元，接近公司此前约 70 亿美元的预测，但低于市场预期的 88.6 亿美元 全年调整后自由现金流：35 亿美元，处于公司预期区间中点福特股价周三盘前小幅上涨0.9%。
福特称，如果不是白宫在 12 月通知其有关关税抵免的政策调整，导致额外增加9 亿美元关税成本，公司全年息税前利润本可达到 70 亿美元中段水平。
去年 12 月，福特因电动汽车业务战略调整，计提了195 亿美元支出。其中大部分（125 亿美元）在第四季度确认，剩余 70 亿美元将在 2026 年和 2027 年确认。
福特电动汽车部门（Model e）全年息税前利润亏损48 亿美元，较 2024 年改善 299 个基点。
福特首席财务官谢里・豪斯在记者电话会上表示，电动汽车业务大概率要到 2029 年才能实现盈利—— 届时公司与雷诺合作的电动汽车产品将在欧洲上市，通用电动汽车平台车型也将推向市场。
福特首席执行官吉姆・法利在声明中表示：
“在动荡多变的环境下，福特 2025 年表现稳健。我们改善了核心业务与执行效率，在可控领域取得重大进展 —— 降低材料与保修成本、切实提升产品质量，并做出了艰难但关键的战略决策，为更强劲的未来奠定基础。”
豪斯补充称，公司全年还受到20 亿美元净关税成本影响，以及诺夫利斯铝厂火灾导致 F 系列皮卡生产受阻，额外增加20 亿美元成本。
2026 年业绩展望
调整后息税前利润：80 亿~100 亿美元 调整后自由现金流：50 亿~60 亿美元 资本支出：95 亿~105 亿美元 电动汽车部门（Model e）预计继续亏损：40 亿~45 亿美元福特表示，由于 F 系列皮卡临时铝料采购将推高成本，2026 年上半年息税前利润将低于下半年。
去年纽约州北部诺夫利斯铝厂火灾影响了皮卡生产，公司预计年底前将恢复正常。
豪斯就诺夫利斯工厂表示：“我们目前预计年中前后可全面恢复运营。”
法利补充称，公司目标是在2029 年实现 8% 的调整后息税前利润率。2025 年该利润率为 3.6%。
根据福特 + 计划，公司业务分为三大板块：
福特蓝（Ford Blue）：传统燃油车业务 福特电（Model e）：电动汽车部门 福特专（Ford Pro）：商用车与重型卡车业务第四季度各板块业绩：
福特蓝：营收 262 亿美元，息税前利润 7.27 亿美元 福特电：营收 13 亿美元，息税前利润亏损 12.2 亿美元 福特专：营收 149 亿美元，息税前利润 12.3 亿美元福特电动汽车业务亏损，主要受大型电动车需求弱于预期、联邦电动车税收抵免取消影响。
目前，福特、通用汽车、斯特兰蒂斯因电动汽车战略失利，累计亏损已达521 亿美元。
尽管电动汽车业务与 F-150 生产遇挫，福特第四季度美国销量同比仍增长2.7%，由皮卡与混动车型拉动。
全年美国销量大涨6%，总计约 220 万辆。竞争对手通用汽车 2025 年销量增长 5.5%，至 285.3 万辆，但第四季度销量下滑。
与通用汽车类似，联邦电动车税收抵免到期后，福特电动车销量暴跌50%。
但凭借热门混动车型的热销，福特仍实现整体销量净增长。
福特表示，第四季度及全年混动车型总销量均创纪录，达到228，072 辆，同比增长21.7%。
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责任编辑：郭明煜
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